In maart gingen in 11 dagen tijd vier banken in de Verenigde Staten en één in Zwitserland failliet. First Republic Bank volgde in mei. Drie van de vier grootste bankfaillissementen in de geschiedenis van de VS vonden plaats in die twee maanden. Het was een pijnlijke herinnering aan het feit dat banken aanzienlijke risico’s dragen die snel kunnen overslaan naar andere sectoren.
Ironisch genoeg, ondanks een sterke focus op hoe de crypto-industrie risico’s kan vormen voor traditionele financiën, hebben we ervaren dat bankfaillissementen een kritiek risico werden voor de stabiliteit van de crypto-industrie.
Financiële regulering moet er in de eerste plaats op gericht zijn de risico’s van de financiële stabiliteit te beperken en, waar mogelijk, besmettingsrisico’s te beperken om verdere schade te voorkomen, ongeacht de richting van de besmetting.
Tegenwoordig zijn gereguleerde stablecoin-uitgevers gedwongen om te vertrouwen op bankpartners om het slaan en inwisselen via fiat-geld uit te voeren. Indirecte toegang tot fiat-afwikkeling stelt instellingen voor elektronisch geld in de Europese Unie (toekomstige uitgevers van gereguleerde stablecoins, ook bekend als tokens voor elektronisch geld) onvermijdelijk bloot aan onevenredige kosten en tegenpartijrisico’s, volgens de beoordeling van de Europese Commissie van de Payment Services Directive (PSD). ) . Uiteindelijk beperkt het innovatie en concurrentie op de betaalmarkt.
Verwant: Dankzij CBDC’s zou de wereld een duistere toekomst tegemoet kunnen gaan
Daarom zou het verlenen van toegang tot gereguleerde fiat stablecoins (e-money tokens in de EU of payment stablecoins in de VS) tot centrale bankrekeningen niet alleen een cruciale stap zijn voor de veiligheid van de munten fiat op het internet, maar ook voor grote betalingen. innovatie.
Het zou emittenten in staat stellen hun blootstelling aan de risico’s die gepaard gaan met onverzekerde deposito’s weg te nemen en snelle stablecoin-betalingsactiviteiten te scheiden van illiquide leningportefeuilles bij banken.
De historische MiCA-regelgeving (Markets in Crypto Assets) in de EU biedt een geweldige kans voor het continent. Zoals eind juni 2022 al was overeengekomen, voordat de inherente bankrisico’s begin 2023 duidelijk werden, vereist de verordening echter dat emittenten van elektronische geldtokens (EMT) ten minste 30% van hun reserves in kredietinstellingen aanhouden. Wat een maatregel moest zijn om de liquiditeit en risicoblootstelling van EMT-emittenten te verbeteren, zal uiteindelijk de EMT-activiteit belasten met bank- en tegenpartijrisico. De recente bankencrisis heeft ons geleerd dat we in een tijdperk van informatiestromen gericht op sociale media en mobiel bankieren onze aannames over liquide passiva die worden gedekt door illiquide activa, moeten veranderen.
De oplossing voor dit probleem is niet nieuw. EMT-uitgevers en alle instellingen voor elektronisch geld moeten de mogelijkheid hebben om rechtstreeks toegang te krijgen tot centrale bankrekeningen. Door toegang te geven tot een centrale bankrekening, kunnen EMT-emittenten EU-klanten beschermen tegen het kredietrisico van particuliere banken door trustfondsen rechtstreeks naar de centrale bank over te maken.
In het VK hebben instellingen voor elektronisch geld sinds 2017 directe toegang tot de afwikkelingslaag van de Bank of England. Dit zou “de concurrentie en innovatie op de betalingsmarkt helpen vergroten” en “meer betalingsregelingen” creëren. . ”, aldus de Bank of England. Voormalig gouverneur van de Bank of England, Mark Carney, beschreef deze wetswijziging als “potentieel om een grote ontvlechting van het bankwezen te bereiken in zijn kernfunctie van het afwikkelen van betalingen, het uitvoeren van looptijdtransformatie, het delen van risico’s en het toewijzen van kapitaal”.
Maar zelfs in de EU is het veiligstellen van e-geldreserves bij de centrale bank al een gangbare praktijk in één lidstaat, namelijk Litouwen. De Centrale Bank van Litouwen staat betalingsinstellingen en instellingen voor elektronisch geld toe vereffeningsrekeningen te openen en rechtstreeks toegang te krijgen tot het vereffeningssysteem. Eind 2022 had 63% van de 84 gereguleerde e-geldinstellingen in Litouwen geld van klanten bij de centrale bank. Over het algemeen wordt meer dan tweederde van de e-geldreserves in Litouwen aangehouden bij de Centrale Bank van Litouwen.
Verwant: CBDC’s bedreigen onze toekomst, dus het is tijd om stelling te nemen
Het is tijd om het speelveld gelijk te trekken en deze mogelijkheid open te stellen voor alle instellingen voor elektronisch geld in de hele EU.
De kans voor wetgeving om dit te bereiken is nog nooit zo groot geweest. Wat nodig is, is een specifieke herziening van de Finaliteitsrichtlijn, mogelijk als onderdeel van de herziening van de PSD of Instant Payments Regulation (IPR).
Tijdens de IER-onderhandelingen is al een politieke consensus tot stand gekomen dat een dergelijke herziening noodzakelijk is, aangezien het oplossen van directe toegang tot schikking ook de implementatie van instantbetalingen in de EU zou ondersteunen en versnellen.
En de effectbeoordeling van de richtlijn betalingsdiensten kon niet duidelijker zijn over de noodzaak om het speelveld tussen banken en niet-banken op de betalingsmarkt gelijk te trekken. De kwetsbaarheden van banken in 2023 vormen een ander argument voor het goed begrepen EU-debat.
De voordelen voor de veiligheid en liquiditeit van niet-bancaire financiële instellingen, maar ook voor meer innovatie in een financieel systeem dat steeds meer geconcentreerd raakt bij wereldwijd systeemrelevante banken, zijn duidelijk. De argumenten om instellingen voor elektronisch geld toegang te geven tot rekeningen van centrale banken zijn nog nooit zo sterk geweest, en de EU mag deze unieke kans om haar financiële systeem concurrerender en veerkrachtiger te maken, niet voorbij laten gaan.
Patrick Hansen Hij is de directeur EU-strategie en -beleid bij Circle. Eerder was hij hoofd strategie en bedrijfsontwikkeling bij de crypto-wallet-startup Unstoppable Finance, en hoofd blockchain-beleid bij Bitkom, Europa’s grootste technologiehandelsvereniging. Hij heeft masters in bedrijfskunde en politieke wetenschappen.
Dit artikel is voor algemene informatiedoeleinden en is niet bedoeld als en mag niet worden opgevat als juridisch of beleggingsadvies. De standpunten, gedachten en meningen die hierin worden uitgedrukt, zijn die van de auteur alleen en weerspiegelen of vertegenwoordigen niet noodzakelijkerwijs de standpunten en meningen van Cointelegraph.